Analyst Comment
Tekova Q4'25 - kort kommentar: Væksten aftager i indeværende år
Summary
- Tekova rapporterede stærkere end forventede resultater for Q4'25 med en omsætningsvækst på 41,9 % til 30,5 MEUR, hvilket oversteg estimatet på 26,0 MEUR.
- Rentabiliteten forblev god, selvom EBIT-marginen på 8,2 % var lavere end både sammenligningsperioden og estimatet, men EBIT nåede 2,5 MEUR.
- Bestyrelsen foreslår et udbytte på 0,09 EUR per aktie, hvilket overstiger estimatet og svarer til en udbytteprocent på ca. 48 %.
- Guidance for 2026 indikerer en udfladning i væksten med en forventet omsætning på 90–115 MEUR og EBIT på 6,5–11,0 MEUR, hvilket ligger under de nuværende estimater.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 12.2.2026, 06.30 GMT. Giv feedback her.
| Estimat-tabel | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Forskel (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Faktisk vs. Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 21,5 | 30,5 | 26,0 | 17 % | 106 | |
| EBIT (justeret) | 2,0 | 2,5 | 2,3 | 7 % | 10,2 | |
| EBIT | 2,0 | 2,5 | 2,3 | 7 % | 10,2 | |
| Resultat før skat | 2,0 | 2,6 | 2,4 | 7 % | 10,3 | |
| EPS (rapporteret) | 0,04 | 0,05 | 0,04 | 10 % | ||
| Udbytte/aktie | 0,04 | 0,09 | 0,08 | 13 % | 0,08 | |
| Omsætningsvækst-% | 45,5 % | 42,1 % | 21,2 % | 21 %-point | 62,1 % | |
| EBIT-margin | 9,4 % | 8,2 % | 9,0 % | -0,8 %-point | 9,6 % | |
Kilde: Inderes
Tekova offentliggjorde torsdag stærkere tal for fjerde kvartal end forventet. Selskabets omsætningsvækst accelererede mere end forventet i slutningen af året, og rentabiliteten forblev også på et godt niveau. Vi mener, at selskabets datacenterprojekt har understøttet væksten mere markant end vores forventninger. Forventningerne for 2026 afspejler en udfladning efter et usædvanligt stærkt vækstår.
Omsætning og resultat overgik estimaterne i slutningen af året
Tekovas sidste kvartal i 2025 var operationelt meget stærkt. Omsætningen i Q4 voksede med 41,9 procent til 30,5 MEUR, hvilket klart oversteg vores estimat på 26,0 MEUR. Hele 2025's omsætning steg til 110,7 MEUR, hvilket var tæt på den øvre grænse af guidance-intervallet (100–112,5 MEUR). Den mest betydningsfulde drivkraft for væksten var datacenterprojektet i Mäntsälä, hvis samlede værdi i løbet af regnskabsåret steg fra de oprindelige 17,2 MEUR til over 30 MEUR.
Rentabiliteten forblev også på et godt niveau, selvom EBIT-marginen i Q4 (8,2 %) var lavere end i sammenligningsperioden (9,4 %) og vores estimat (9,0 %). På trods af dette var Q4-EBIT 2,5 MEUR takket være den stærke omsætningsvækst, hvilket oversteg vores estimat på 2,3 MEUR. Ifølge selskabets kommentarer er projektstyring og kvalitet forblevet høje, hvilket understøttede rentabiliteten.
Tekovas bestyrelse foreslår et udbytte på 0,09 EUR per aktie for regnskabsåret 2025. Forslaget oversteg vores estimat på 0,08 EUR en smule. Udbyttet forventes udbetalt i to rater i løbet af foråret og efteråret 2026. Det foreslåede udbytte svarer til en udbytteprocent på cirka 48 procent, hvilket er i overensstemmelse med selskabets opdaterede udbyttepolitik på 40–60 procent.
Udsigterne for 2026 afspejler en udfladning af væksten
Selskabet udstedte en guidance for 2026, hvor omsætningen forventes at være 90–115 MEUR og EBIT 6,5–11,0 MEUR. Guidance-intervallet er ret bredt, og dets midtpunkt (omsætning 102,5 MEUR og EBIT 8,75 MEUR) ligger under vores nuværende estimater (110,7 MEUR og 10,5 MEUR).
Ordrebeholdningen var 68 MEUR ved årets udgang, hvilket er et lidt lavere niveau end sammenligningsperioden (70 MEUR) og det foregående kvartal (78 MEUR). Selvom ordrebeholdningen giver et rimeligt rygstød for det indeværende år, skaber den usædvanligt store indtægtsføring af datacenterprojektet i 2025 et udfordrende sammenligningsgrundlag. Strategisk prioriterer selskabet fortsat rentabilitet frem for vækst og sigter mod yderligere at øge andelen af egen projektudvikling i resultatet.
Tekova is a construction company in Finland, specializing in the construction of business premises, offices, logistics, production and sports facilities. The projects are tailored to the needs of the customers. The regional companies include Tekova Länsi-Suomi Oy in Tampere and Tekova Pohjois-Suomi Oy in Kempele. Tekova was founded in 2018 and has its headquarters in Vantaa.
Read more on company pageKey Estimate Figures02.02
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Revenue | 65.5 | 106.2 | 110.7 |
| growth-% | 17.1 % | 62.1 % | 4.3 % |
| EBIT (adj.) | 6.0 | 10.2 | 10.5 |
| EBIT-% (adj.) | 9.1 % | 9.6 % | 9.5 % |
| EPS (adj.) | 0.11 | 0.18 | 0.19 |
| Dividend | 0.04 | 0.08 | 0.09 |
| Dividend % | 4.6 % | 6.6 % | 7.0 % |
| P/E (adj.) | 7.7 | 6.7 | 6.4 |
| EV/EBITDA | 3.9 | 3.0 | 2.7 |
Forum discussions
