Solteq Q1'26 - kort kommentar: Jeg er ked af det på selskabets vegne
Summary
- Solteqs Q1-rapport viste en svag finansiel præstation med et fald i omsætningen på 8 % til 11,3 MEUR, hvilket var under forventningerne på 11,6 MEUR.
- Den justerede EBIT var -0,3 MEUR, betydeligt under det estimerede 0,4 MEUR, hvilket skaber bekymringer for de igangværende finansieringsforhandlinger.
- Resultatniveauet er utilstrækkeligt til at dække de høje finansieringsomkostninger, og pengestrømmen fra driften er svag, hvilket kan gøre refinansieringsforhandlingerne udfordrende.
- Solteq gentog sine forventninger om, at omsætningen forbliver stabil, og at EBIT forbedres markant i 2026, men der er behov for vækst i omsætningen for at styrke resultatet og pengestrømmen.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 29.4.2026, 06.18 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | Difference (%) | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Lavest | Højest | Faktisk vs. Inderes | Inderes | ||
| Omsætning | 12,1 | 11,2 | 11,6 | -4 % | 46,0 | |||||
| EBITDA | 0,6 | -0,7 | 0,1 | -817 % | 2,9 | |||||
| EBIT (justeret) | 0,2 | -0,3 | 0,4 | -187 % | 2,5 | |||||
| EBIT | 0,2 | -1,0 | -0,2 | -402 % | 1,9 | |||||
| Resultat før skat | -0,4 | -1,7 | -0,9 | -86 % | -1,5 | |||||
| EPS (rapporteret) | -0,02 | -0,07 | -0,04 | -75 % | -0,06 | |||||
| Omsætningsvækst-% | -10,7 % | -7,6 % | -4,0 % | -3,6 %-point. | -1,5 % | |||||
| EBIT-margin (justeret) | 1,3 % | -3,1 % | 3,4 % | -6,6 %-point. | 5,3 % | |||||
Kilde: Inderes
Solteq offentliggjorde sin Q1-regnskabsmeddelelse her til morgen, som desværre var meget svag i denne kritiske finansielle situation. Omsætningen faldt en smule, og resultatet dykkede markant. Resultatniveauet er på ingen måde tilstrækkeligt til at dække de høje finansieringsomkostninger, og den svage pengestrøm tærer på likviditeten. Markedskommentarerne var blandede, og forventningerne blev gentaget. Fokus i dagens interview er på finansieringsforhandlingerne, hvorfra der dog næppe vil komme meget nyt, da de er i gang.
Omsætningen faldt mere end forventet i Q1
Solteqs omsætning faldt med 8 % til 11,3 MEUR, hvilket var lidt under vores forventninger på 11,6 MEUR. Omsætningen var fuldstændig organisk, og antallet af arbejdsdage var det samme som i sammenligningsperioden. På segmentniveau faldt omsætningen for Retail & Commerce (R&C) med 12 % og var under (-4 %) vores forventninger. Omsætningen for Utilities voksede med 6 % og overgik vores forventninger (-4 %), hvilket er positivt, selvom udgangspunkterne er lave. Selskabet vurderer, at kundeefterspørgslen i R&C-segmentet vil forblive forsigtig i den nærmeste fremtid. Udsigterne for Utilities-segmentet er uændrede, dvs. moderate: selvom konsolidering indsnævrer markedet, skaber ændringer i markedsregulering og praksis efterspørgsel efter nye IT-løsninger. Således er segmenternes udsigter, efter vores forståelse, uændrede.
Resultatet faldt desværre under nulpunktet, hvilket vi ikke mener lover godt for de kritiske finansieringsforhandlinger
Den justerede EBIT var -0,3 MEUR og klart under vores estimat på 0,4 MEUR. Den justerede EBIT-margin var således -3 %, hvilket er et meget svagt niveau, især i selskabets meget kritiske finansielle situation. På segmentniveau var Retail & Commerces justerede EBIT 0 % (Q1'25 8 %), hvilket er et meget svagt niveau, når man tager forretningens karakter i betragtning. Utilities' rentabilitet faldt tilbage under nulpunktet efter et godt foregående kvartal og var -10 % (Q1'25 -21 % og Q4'25 +16 %). Dette understreger naturligvis fortsat bekymringerne for Utilities-forretningsområdets konkurrenceevne og behovet for at effektivisere rådgivningsforretningen, hvilket forventeligt blev meddelt i Q1. Selskabet afsluttede i slutningen af marts nye effektiviseringstiltag i begge forretningsområder, hvorved selskabet sigter mod samlede besparelser på 2,5 MEUR. Der var ingen overraskelser på andre omkostningsposter.
Resultatniveauet er endnu ikke tilstrækkeligt til at dække de høje finansieringsomkostninger (~0,7 MEUR), og pengestrømmen fra driften er svag. Selskabet havde 0,6 MEUR i kontanter ved udgangen af Q1. Solteq har en revolverende kreditfacilitet på 5 MEUR, hvoraf 2,0 MEUR var udnyttet ved udgangen af rapporteringsperioden. Derudover har selskabet en bankkreditfacilitet på 2 MEUR, hvoraf 1,9 MEUR var udnyttet ved udgangen af rapporteringsperioden. På grund af det svage resultatniveau vurderer vi, at refinansieringsforhandlingerne for årets obligation (19 MEUR) vil være udfordrende, og vi forventer, at finansieringsomkostningerne forbliver høje, eller at risikoen for en udvandende finansieringsordning er stor.
Selskabet gentog sine forventninger
Solteq forventer, at den sammenlignelige omsætning forbliver på samme niveau, og at driftsresultatet forbedres markant i 2026 (tilsvarende sammenlignelige tal var 46,7 MEUR og 0,8 MEUR). Før Q1-regnskabsmeddelelsen estimerede vi, at omsætningen ville falde med 2 %, og at driftsresultatet ville stige til 2,5 MEUR. I dagens interview forsøger vi at afklare fremdriften i finansieringsforhandlingerne, samt hvordan og hvornår omsætningen kan vende tilbage til vækst.
Solteqs investeringscase er uændret: at vende omsætningen til vækst er afgørende for at styrke resultatet og pengestrømmen og dække de høje finansieringsomkostninger.