Raisio Q4'25 - kort kommentar: Samlet set en neutral regnskabsmeddelelse

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.2.2026, 07.25 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Bloomberg (konsensus: 5 analytikere)

Raisio rapporterede i dag sit Q4-resultat. Omsætningsudviklingen var stærkere end forventet, men resultatet var lidt under forventningerne. Selskabet forventer, at omsætningen og det sammenlignelige resultat vil styrkes i løbet af 2026, hvilket stemmer overens med vores forventninger. Bestyrelsen foreslår at øge udbyttebetalingen, mens vi forventede en stabil udbytteudvikling. Samlet set anser vi Q4-regnskabet for at være ret neutralt i forhold til forventningerne.

Salg udviklede sig lidt stærkere end forventet

Q4-omsætningen var 55,2 MEUR, hvilket var en vækst på knap 1 % fra sammenligningsperioden. Omsætningen var lidt højere end estimeret og oversteg vores estimater og konsensusestimater med 2 %. Den organiske vækst var knap 3 %, men frasalget af planteproteinforretningen, der blev gennemført i marts 2025, påvirkede fortsat den samlede vækst negativt. Forretningsområdet Breakfast, Snacking & Food Solutions voksede med 4 % år/år (vi estimerede 1 %), hvilket blev understøttet af væksten i forbrugerprodukter og stabiliseringen af nedgangen i B2B-salget. Selskabet oplyste, at de foranstaltninger, det har truffet for at styrke konkurrenceevnen inden for industrisalg (B2B), begyndte at bære frugt. Omsætningen for Heart Health-forretningsområdet voksede med 2 % (vi estimerede et fald på -1 %), selvom ugunstige valutabevægelser på det vigtige britiske marked svækkede væksten betydeligt (en negativ effekt på cirka 2 procentpoint på hele Heart Health-niveauet). Den underliggende efterspørgselsudvikling i Q4 var således stærkere end vores forventninger i begge forretningsområder.

Rentabilitet lidt under forventningerne, udbytte stiger for første gang i lang tid

Den justerede EBIT for Q4 var 5,8 MEUR, hvilket var en forbedring i forhold til sammenligningsperioden (Q4'24: 5,2 MEUR). Den relative rentabilitet forbedredes også (justeret EBIT-margin: +1,1 procentpoint). Den justerede EBIT lå 6 % under vores estimat og 15 % under konsensus, men de absolutte afvigelser fra forventningerne er dog små. Den justerede EBIT i Q4 blev positivt påvirket af frasalget af planteproteinforretningen (0,6 MEUR) og negativt af ERP-projektet (-0,4 MEUR). Derudover havde blandt andet faldende licensindtægter og konsulentydelser en negativ indvirkning på resultatet. Den rapporterede EBIT var 6,0 MEUR og blev understøttet af en effekt på 0,2 MEUR relateret til frigivelse af hensættelser. Nettoresultatet lå 9 % under vores estimat.

Hele årets resultat pr. aktie var 0,15 EUR, og bestyrelsen foreslår at udlodde et beløb svarende til hele resultatet som udbytte. Udbytteforslaget på 0,15 EUR overstiger vores estimerede niveau på 0,14 EUR og svarer til en stigning på én cent fra året før. Dette kan betragtes som en milepæl, da selskabet har holdt udbyttet stabilt på 0,14 EUR i de seneste 4 år (2021-24). Selskabet havde netto finansielle poster på 76 MEUR ved årets udgang (vi estimerede 78 MEUR), hvilket betyder, at balancen er meget stærk og muliggør både en høj udbyttebetaling og gennemførelse af potentielle virksomhedsovertagelser.

Vækst og resultatforbedring forventes at fortsætte

Raisio forventer, at omsætningen og det sammenlignelige driftsresultat for regnskabsåret 2026 vil vokse sammenlignet med 2025. Ifølge vores seneste estimater vil omsætningen stige til 229 MEUR, hvilket ville betyde en vækst på 2 %. For det sammenlignelige driftsresultat har vi estimeret en forbedring til 30,0 MEUR, hvilket svarer til en forbedring på 1,5 MEUR i forhold til det realiserede resultat for 2025. Selskabets ERP-projekt vil påvirke resultatudviklingen negativt, men samtidig forventer vi, at den fortsatte vækst i forbrugersalget og styrkelsen af B2B-salgets konkurrenceevne vil understøtte resultatudviklingen. Ifølge selskabet var 2025 et forsigtigt år med hensyn til forbrugerefterspørgslen, men selskabet er alligevel lykkedes med at øge sine salgsvolumener betydeligt i Finland. Der er endnu ikke et stærkt signal om en betydelig genopretning af forbrugerefterspørgslen, men vi vurderer, at selskabet sandsynligvis vil være i stand til at øge sine volumener, selv under en svag markedsefterspørgsel.