Ponsse Q4’25 preview: Fokus på indeværende års vækstforventninger

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 12.2.2026, 05.38 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Bloomberg (3 analytikere, 11.2.2026 konsensus)

Ponsse offentliggør sit Q4-regnskab tirsdag den 17. februar. Vi forventer, at selskabets omsætning og resultat er faldet fra sammenligningsperioden i takt med den faldende ordrebog. Hovedfokus i regnskabet vil være forventningerne for indeværende år samt ledelsens kommentarer til markedsudsigterne.

Vi forventer, at resultatet faldt trukket af omsætningen

Ponsses ordrebog ved indgangen til Q4 var lavere end i sammenligningsperioden (Q3’25: 163 MEUR vs. Q3’24: 199 MEUR), og vi estimerer, at ordrebogens struktur var kort (dvs. hurtigt omsættelig). Selskabets driftsmiljø blev negativt påvirket i Q3 af en svækkelse i efterspørgslen fra skovindustrien og et fald i mængden af træhøst, hvilket især var tydeligt i Finland. Vi estimerer, at situationen også afspejlede sig i udviklingen i Q4. En bredere opblomstring i byggeriet lod også vente på sig og tilbød derfor ikke, ifølge vores estimat, væsentlig støtte til entreprenørernes arbejdssituation. Set i det samlede billede estimerer vi, at selskabets omsætning faldt med 13 % i Q4 til 194 MEUR (konsensus 189 MEUR).

Vi estimerer, at faldet i omsætningen også vil afspejle sig i selskabets rentabilitet, og vi forventer, at selskabets EBIT lander på 12,5 MEUR, svarende til en EBIT-margin på 6,4 %. Vores estimat ligger lidt over den snævre konsensus. Vi forventer ingen negative resultatpåvirkninger for det seneste kvartal fra den brasilianske Full Service-aftale (selskabet har en resterende hensættelse på 8,4 MEUR i balancen relateret hertil). Vedrørende aftalen, der udløber i slutningen af 2026, oplyste selskabet i Q3-regnskabet, at det følger situationens udvikling tæt og i Q4 vil vurdere tilstrækkeligheden af den resterende hensættelse frem til udløbet af aftaleperioden. I lyset heraf kan en forøgelse af hensættelsen efter vores mening ikke udelukkes, selvom serviceaftalens udvikling svarede til selskabets forventninger i Q3 (dvs. selskabet øgede ikke hensættelsen). Vi forventer derimod, at finansieringsomkostningerne er lavere end i sammenligningsperioden, mens skatterne har været på normale niveauer. Der er dog usikkerhed forbundet med valutaomregninger og udsving i skattesatsen. Vi forventer et udbytteforslag på 0,75 euro pr. aktie, hvilket også er over konsensus.

Vi estimerer, at de modtagne ordrer også var lavere end i sammenligningsperioden

Ponsses ordreindgang i Q3 var meget svag (mod Q3’25: 143 MEUR, -9 % år/år) i tråd med den tidligere beskrevne situation. Vi estimerer, at Q3, også med hensyn til sæsonudsving, var det absolutte lavpunkt. Efter vores opfattelse viste situationen på den ene side visse tegn på stabilisering mod slutningen af året, selvom vi estimerer, at beslutningsprocessen stadig var langsom. Set i det samlede billede er vores estimat for Q4-ordreindgangen 200 MEUR (-6 % år/år). Vi minder dog samtidig om risikoen ved at estimere ordreindgangen for et enkelt kvartal.

Forventninger og udsigter i fokus

Det største interessepunkt i rapporten er selskabets guidance for 2026. Ponsse aftalte allerede i oktober permitteringer på maksimum 90 dage for 2026, i tråd med den herskende markedssituation og den faldende ordrebog. Som følge heraf er der stadig en betydelig usikkerhed forbundet med indeværende års guidance og udviklingen i markedssituationen. Efter vores opfattelse er situationen dog ikke længere forværret, og for eksempel stormskaderne i slutningen af året, især i Sverige, understøtter entreprenørernes kortsigtede udsigter. Deere estimerede tidligere, at det globale skovmaskinemarked ville forblive stabilt i regnskabsåret 2026 (november 2025 – oktober 2026). Det skal bemærkes, at estimatet også inkluderer maskiner til fuldtræsmetoden, som Ponsse ikke producerer.

Set i det samlede billede estimerer vi, at Ponsses omsætning vil vokse til 764 MEUR (+5,5 % år/år) i indeværende år som følge af en gradvist forbedret markedssituation. Baggrunden for vores forventninger er, at selskabets ordreindgang vil vende til vækst fra Q2 og opnå klar vækst i H2, også på grund af lave sammenligningstal. Indtil videre ser vi dog, at estimatrisiciene snarere er nedadrettede end opadrettede, især hvis den svage markedssituation i Finland fortsætter. Vi estimerer derimod, at selskabets EBIT vil stige til 58,3 MEUR (2026e EBIT-%: 7,6 %) gennem omsætningsvækst, større fordele fra fornyelser af driftsmodellen, afslutningen af omkostningshensættelserne i Brasilien samt strammere omkostningsstyring. Vi estimerer, at Ponsse som typisk vil give en ret bred guidance, som vi mener indikerer en vækst i EBIT sammenlignet med 2025. Set i det samlede billede vil vi især følge selskabets mere detaljerede kommentarer om den seneste udvikling i markedssituationen i forskellige geografiske områder. Derudover vil vi naturligvis følge kommentarerne om udviklingen af serviceaftalen i Brasilien.