Outokumpu Q1’26 preview: Glimmers of sunshine in Europe

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 8.5.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 12 estimater)

Outokumpu offentliggør sit Q1 regnskab næste tirsdag omkring kl. 09.00. Vi estimerer, at resultatet er forbedret i forhold til sammenligningsperioden inden for begge forretningsområder for rustfrit stål, men det absolutte estimerede resultatniveau er stadig ret lavt, især på grund af lave leverancer af rustfrit stål. Det forventes, at selskabet i sin kortsigtede guidance vil forudsige stigende leverancer af rustfrit stål og stigende EBITDA for Q2. Vi vil gennemgå Outokumpus resultat tirsdag morgen i en live-udsendelse fra kl. 08.50 på InderesTV.

Leveringsmængderne er stadig på et lavt niveau

Vi estimerer, at Outokumpus justerede EBITDA steg til 80 MEUR i Q1, hvilket er over konsensus' medianestimat. Selskabet forventede, at leverancerne af rustfrit stål ville stige med 20-30 % i Q1 fra den usædvanligt lave sammenligningsperiode i Q4'25 (365 Kton). I vores estimater forventer vi, at leveringsmængderne er steget med knap 24 % til næsten 451 Kton, men absolut set er leveringsmængderne lave i et sæsonmæssigt stærkere kvartal.

Vi forventer en relativt større stigning i leveringsmængderne i Europa. Vi estimerer, at segmentets leverancer af rustfrit stål er steget med 25 % fra det historisk lave niveau i det foregående kvartal, som var præget af en svag markedssituation og en revision af ERP-systemet. Stigningen i leveringsmængderne er ifølge vores vurdering blevet understøttet af sæsonmæssighed samt en betydelig tilbagegang i importen i begyndelsen af året, hvilket afspejler ikrafttrædelsen af CO2-grænsemekanismen og fremtidige ændringer i Europas importkvoter. Vi estimerer også, at gennemsnitspriserne er steget en smule, hvilket betyder, at vi forventer, at Europas EBITDA er cirka fordoblet fra sammenligningsperiodens svage niveau (Q1'25 justeret EBITDA 6 MEUR). Vi estimerer også, at Americas' leveringsmængder er steget med 19 % kvartal-over-kvartal, hvilket sammen med en moderat kapacitetsudnyttelse opretholder den tilfredsstillende rentabilitet fra de seneste kvartaler og løfter resultatet markant over sammenligningsperiodens lave niveau (Q1'25 justeret EBITDA 11 MEUR). I vores estimater har Ferrochrome-segmentets resultat stabiliseret sig på et niveau, der svarer til sammenligningsperiodens gode niveau. Som en afspejling af den styrkede operationelle indtjening estimerer vi, at indtjeningen per aktie efter normale netto finansielle poster og skattesats er steget en smule til 0,03 EUR per aktie.

Forventninger om positiv udvikling i Q2

Konsensusestimatet forventer, at Outokumpus leverancer af rustfrit stål i Q2 vil stige med 6 % i forhold til Q1-estimatet. Tilsvarende er estimatet for Q2's justerede EBITDA 110 MEUR. For at opfylde forventningerne bør selskabet derfor forudsige en vækst i leveringsmængderne på 0-10 % og en stigende justeret EBITDA. Væksten i leveringsmængderne understøttes af faldende import og en bedre funktion af ERP-systemet samt til en vis grad også sæsonmæssighed, mens den underliggende markedsefterspørgsel ifølge vores vurdering har været ret stabil på et lavt niveau. Med disse faktorer og ifølge vores vurdering let stigende priser på rustfrit stål, bør selskabet have grundlag for en guidance, der indikerer indtjeningsvækst. I forbindelse med regnskabsmeddelelsen vil vores fokus især være på kommentarer om importfaldets indvirkning på markedet og selskabets ordrebogsudvikling (inkl. leveringsmængder og prisniveau).