Oriola Q4'25 preview: Indtjeningsvækst i sigte, men udbyttet må på kur

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 23.2.2026, 05.40 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Bloomberg, 3-4 analytikere (konsensus)

Oriola offentliggør sin Q4-regnskabsmeddelelse onsdag den 25. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 10.00. Vi forventer, at Oriolas omsætning er fortsat med at vokse, og at den justerede EBITDA er forbedret i forhold til sammenligningsperioden. Det rapporterede resultat tynges dog af en betydelig nedskrivning af værdien af joint venturet Kronans Apotek, som blev meddelt i december. Udover resultatet og udsigterne fokuserer vores interesse på selskabets balance og udbytteforslag.

Vi forventer, at omsætningen fortsat er vokset kraftigt

Vi forventer, at Oriolas omsætning er vokset med 11 % i Q4 og har været 488 MEUR. Ifølge vores vurdering understøttes udviklingen af den generelle vækst på lægemiddelmarkedet og Oriolas nye aftaler. Oriolas kerneforretning, dvs. distribution og engrossalg af lægemidler, er defensiv af natur, og vi tror, at markedet fortsat vil give selskabet en stabil medvind.

Vi forventer en forbedring i det justerede resultat, men nedskrivningen trækker de rapporterede tal ned

Vi estimerer, at den justerede EBITDA var 10,1 MEUR (Q4'24: 9,4 MEUR). Ifølge vores vurdering understøttes indtjeningsniveauet af omsætningsvækst og fortsat operationel effektivisering. Det rapporterede resultat er dog klart negativt, da Oriola i december meddelte, at selskabet ville foretage en nedskrivning på 16 MEUR af bogført værdi af joint venturet Kronans Apotek. Ifølge selskabet skyldes nedskrivningen forsinkelser i integrationen og IT-systemprojektet, og den påvirker ikke de justerede tal eller pengestrømmen. Ifølge vores vurdering trækker nedskrivningen det rapporterede resultat per aktie ned til -0,07 EUR. I sammenligningsperioden blev der foretaget en nedskrivning af tilsvarende størrelse, hvilket også dengang gjorde det rapporterede resultat klart underskudsgivende.

Fokus skifter til styrkelse af balancen og udbytte

Vi forventer, at Oriola vil guide en forbedring i den justerede EBITDA også i år. Vores estimat for 2026 er 37 MEUR, hvilket er en moderat stigning på 2 MEUR ligesom sidste år. Vi tror dog, at investorernes opmærksomhed især vil være rettet mod balancen og udbyttet. Nedskrivningen af Kronans Apotek trækker selskabets soliditetsgrad ned til cirka 11 % ifølge vores vurdering, hvilket allerede er et lavt niveau. Derfor forventer vi, at selskabet vil sænke sit udbytte til 0,04 EUR (2024: 0,07 EUR) for at støtte balancen. Vi ser også en aktieemission som en mulighed i den nærmeste fremtid for at styrke balancen, hvilket kunne medføre, at udbyttet falder til nul.

Selskabet meddelte i januar, at det ville revurdere sin langsigtede strategi, finansielle mål og kapitalallokering. Selskabet vil give yderligere information om resultaterne af denne vurdering samt sine mål og udsigter for de kommende år på kapitalmarkedsdagen i maj.