Metsä Board meddelte onsdag, at selskabet har sikret refinansiering af sit obligationslån på 250 MEUR, der forfalder i september 2027, med en bindende låneaftale. Vi anser den rettidige aftale for at være en forsigtig og fornuftig risikostyring, da selskabets indtjeningsevne i øjeblikket er svag, og gældsætningsgraden er steget over målniveauet, da EBITDA er faldet til et lavt niveau. Efter vores opfattelse er der tale om en ren beredskabsforanstaltning, og den medfører ikke et behov for at revidere vores indtjeningsestimater eller vores investeringsbetragtning af aktien.

Den nye låneordning forfalder i oktober 2029 og kan tages i brug på forfaldsdatoen for obligationslånet på 250 MEUR, hvis selskabet ikke udsteder et nyt obligationslån inden da. Vilkårene for ordningen er primært baseret på den beredskabskreditfacilitet, der blev underskrevet i oktober 2025. Selvom Metsä Boards absolutte gældsniveau efter vores mening stadig er på et ret acceptabelt niveau, kræver den langvarige svage markedssituation og selskabets igangværende omfattende effektiviseringstiltag finansiel fleksibilitet. Den nuværende ordning garanterer efter vores opfattelse selskabets likviditet og eliminerer effektivt refinansieringsrisici i de kommende år, hvilket giver selskabet arbejdsro til at fokusere på at genoprette konkurrenceevnen og den operationelle indtjeningsevne. Vi tror heller ikke, at den nye låneordning radikalt vil ændre selskabets finansieringsomkostninger i den ene eller anden retning.