LapWall Q1'26 preview: I en usikker markedssituation er fokus rettet mod den potentielt offentliggjorte guidance

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 14.4.2026, 04.30 GMT. Giv feedback her.

LapWall offentliggør sin Q1-forretningsgennemgang tirsdag den 21. april 2026. Vi estimerer, at omsætningen er vokset fra sammenligningsperioden, drevet af ordrebeholdningen. Vi estimerer, at rentabiliteten er forbedret en smule år-til-år, men forbliver stadig markant lavere end historiske topniveauer på grund af priskonkurrence og lave produktionsmængder. Rapporten vil fokusere på kommentarer vedrørende det svækkede byggemarked og selskabets potentielle guidance for 2026.

Vi estimerer omsætningsvækst understøttet af ordrebeholdningen

LapWall started the first quarter of 2026 with an order backlog of over 14 MEUR, which was an increase of approximately 14% from the low level of the previous year. Due to the relatively low order backlog, we expect orders to be heavily weighted towards the next quarter. Thus, we expect LapWall's revenue to have grown by just over 12% to 10,3 MEUR from a very weak comparison period. We expect the company to have performed commendably in the ramp-up of new production lines and deliveries during the review period, as volumes are still low relative to LapWall's production capacity. However, some efficiency drawbacks may have resulted from the ramp-up of the lines.

Selvom boligbyggerimarkedet har været udfordrende, understøtter industribyggeri og potentielle fortsatte leverancer til datacentre leveringsvolumen ifølge vores estimat. Vores omsætningsestimat er baseret på realisering af ordrebeholdningen med en normal faktureringsgrad, selvom Q1 sæsonmæssigt typisk er årets mest stille kvartal.

Marts nysalg er et spørgsmålstegn

Vi estimerer, at ordreindgangen i Q1 var 12,5 MEUR (+10,5 % år/år). Efter årsskiftet var den økonomiske situation i bedring. Forventningerne til udviklingen i byggeriet var spirende optimistiske, og for eksempel meddelte LapWalls kontraktkunde Kastelli om flere projekter efter en periode med lav volumen. Konflikten mellem USA og Iran, der eskalerede i februar-marts, vendte dog udsigterne i en svagere retning, ledsaget af inflationsfrygt og stigende renteniveauer. Som en afspejling heraf forventer vi, at byggetilladelserne i H1'26 vil forblive på de seneste års lave niveau. Markedet for datacenterbyggeri er dog stadig meget varmt, og vi forventer ikke, at den forværrede økonomiske situation vil bremse momentumet i dette markedssegment væsentligt.

Vi forventer, at LapWall har klaret sig bedre i nysalget i januar-februar sammenlignet med året før, mens vi for marts forudser en blødere udvikling. Vi forventer ikke, at LapWall har registreret nye ordrer fra datacenterbyggeri, da vi vurderer, at en handel af denne størrelsesorden ville overskride tærsklen for en pressemeddelelse. Som en afspejling af den stærke efterspørgsel på datacenter-markedet mener vi, at LapWall har gode forudsætninger for at opnå handler inden for dette segment fremover, hvilket ville være vigtigt på grund af den generelt svage markedsudvikling inden for andet byggeri.

Med den ordreindgang, vi estimerer, ville ordrebeholdningen være steget til 16,3 MEUR ved udgangen af marts, hvilket ville betyde en vækst i ordrebeholdningen på 13 % sammenlignet med året før. Kommentarer om nysalget er af endnu større interesse på grund af den modstridende markedssituation.

Vi forventer en anstændig rentabilitet med lav volumen

Vi estimerer, at LapWalls EBITDA i Q1 var 1,1 MEUR. Dette svarer til en EBITDA-margin på cirka 10,7 %, hvilket ville være en lille forbedring fra sammenligningsperioden (cirka 10,0 % margin). Rentabiliteten i forhold til sammenligningsperioden understøttes i vores estimat af et højere produktionsvolumen end i sammenligningsperioden. På den anden side begrænser den stramme priskonkurrence og den igangværende ændringsproces på Pyhäntä-produktionsanlægget omfanget af rentabilitetsforbedringen. Vi forventer ikke en betydelig stigning i afskrivningsniveauerne på grund af det nye produktionsanlæg, da størstedelen af de nye produktionslinjer efter vores opfattelse ikke var i drift i Q1'26. Derfor forventer vi, at EBITA landede på 0,8 MEUR i Q1'26 (8,1 % margin) og EBIT på 0,6 MEUR. LapWall har typisk ikke rapporteret de lavere linjer i de mere begrænsede Q1- og Q3-rapporter.

2026 guidance og markedskommentarer i fokus

LapWall oplyste i sin årsrapport, at selskabet sigter mod at give finansiel guidance for indeværende år i forbindelse med Q1'26-rapporten. Med et markant ændret forretningsmiljø anser vi det for muligt, at guidance stadig kan udeblive. Vores estimat for hele 2026 er en omsætning på 50,1 MEUR og et justeret EBITA på 5,1 MEUR (10,2 % margin). LapWall har typisk været meget præcis i sin guidance, og i en guidance, der stemmer overens med vores forventninger, ville vores estimater naturligvis ligge inden for EBITA- og omsætningsguidance-intervallerne (mod. guidance givet for et år siden i forbindelse med Q1'25-rapporten: EBITA 3-4 MEUR og omsætning 40-45 MEUR). Afskrivningshastigheden for den store investering påvirker det guidede EBITA, hvilket der i øjeblikket er usikkerhed omkring. Derfor, hvis selskabet guider EBITA, er det efter vores mening afgørende at forstå selskabets antagelse vedrørende afskrivninger, før der drages yderligere konklusioner om rentabilitetsniveauet.

Udover guidance vil investorernes opmærksomhed være rettet mod de seneste faser af Pyhäntä-fabriksinvesteringen, markedskommentarer og potentielle muligheder på datacenter-markedet.