Kilde: Inderes & Vara Research (13-16 estimater, 10.07.2026 konsensus)

KONE offentliggør sit Q2-regnskab onsdag den 22. juli omkring kl. 08.30. Vi forventer, at selskabet har fortsat sin operationelle marginforbedring, selvom det rapporterede resultat belastes af engangsomkostninger relateret til TK Elevator-aftalen. Udover tallene fokuserer vi især på kommentarer vedrørende fremskridt i den store handel og markedsudsigterne.

Vi forventer, at den operationelle indtjening fortsat har en positiv udvikling, men at engangsomkostninger tynger det rapporterede resultat

Vi estimerer, at KONEs omsætning i Q2 voksede med knap 3 % til 2924 MEUR, hvilket er lidt under konsensusestimatet på 2970 MEUR. Væksten understøttes ifølge vores vurdering af god efterspørgsel inden for service- og især moderniseringstjenester. Derimod vurderer vi, at Kina fortsat har tynget udviklingen af løsninger til nybyggeri. Vi forventer også, at den positive marginudvikling er fortsat, og vi estimerer, at den justerede EBIT-margin landede på 12,9 % (konsensus 12,6 %). Ifølge vores vurdering understøttes rentabiliteten af en forbedret salgsmix og effektivitetsprogrammer, mens omkostningsinflation og priskonkurrence i Kina fortsat skaber modvind. Det rapporterede resultat belastes derimod af engangsomkostninger på cirka 50 MEUR relateret til TK Elevator-transaktionen, som vi har inkluderet i vores estimater i forbindelse med previewet. Vi har derimod ikke foretaget ændringer i vores operationelle estimater. Forskellen til konsensus' rapporterede resultatestimater forklares ifølge vores vurdering af, at konsensusestimaterne ikke fuldt ud inkluderer selskabets tidligere indikerede engangsomkostninger (se nærmere i vores tidligere kommentar efter analytikerkaldet i maj).

Vi forventer moderat ordrevækst

Vores ordreestimat for Q2 er 2386 MEUR (+3 % år/år), hvilket også er lidt under konsensusforventningen (2424 MEUR). Vi forventer, at ordrerne igen er vokset særligt inden for moderniseringer. Svagheden på det kinesiske boligmarked er dog fortsat ifølge offentlige statistikker (kinesiske boligstarter i april-maj -25 % år/år, færdiggjort volumen -21 % år/år), hvilket bremser den samlede udvikling. Derudover har situationen i Mellemøsten øget en vis usikkerhed for ordreudviklingen på kort sigt, men vi vurderer, at dens virkninger dog har været begrænsede. Det er også vigtigt at huske, at over 90 % af KONEs indtjening kommer fra eftermarkedet (service og modernisering), så en opbremsning i efterspørgslen efter nybyggeri påvirker ikke selskabets indtjening væsentligt på kort sigt.

Forventninger forbliver uændrede, seneste opdateringer om TKE-aftalen af interesse

I sin nuværende guidance for 2026 forventer KONE, at omsætningen vil vokse med 3-6 % i sammenlignelige valutakurser. Derudover forventer selskabet, at den justerede EBIT-margin vil ligge på 12,3-13,0 %. Før rapporten forventer vi, at selskabets margin vil lande på 12,7 % i indeværende år (mod konsensus 12,6 %). Vi forventer heller ingen ændringer i guidance-intervallerne, bortset fra eventuelle moderate indsnævringer. Udover resultatet er markedets opmærksomhed tæt fokuseret på fremskridtene i TK Elevator-fusionen. Den ekstraordinære generalforsamling godkendte som forventet aftalen i juni, så fokus er nu på konkurrencemyndighedernes fortolkninger og eventuelle nødvendige frasalg, som selskabet har vurderet at skulle foretage. Selvom der stadig er lang tid til handlen er gennemført (tidligst Q2'27), søger vi i rapporten yderligere information om forberedelsen af integrationen, tidsplanen samt fremskridtene i konkurrencemyndighedsprocessen. Derudover følger vi naturligvis selskabets mere detaljerede markedskommentar.