Analyst Comment
Kesla Q1'26 hurtig kommentar: Forventet svagt resultat, men også lyspunkter på civilsiden
Summary
- Kesla rapporterede et forventet markant fald i resultatet for Q1, men formåede at opretholde et positivt cash flow, hvilket reducerede netto rentebærende gæld til 9,7 MEUR.
- Ordreindgangen steg betydeligt til 27,8 MEUR, drevet af en stor forsvarsordre og en moderat bedring på civilsiden, hvilket oversteg forventningerne.
- På trods af en stærk ordreindgang forbliver finansieringsrisikoen høj, og selskabet skal arbejde for at opfylde sine H1-covenantniveauer.
- Kesla gentog sine forventninger for indeværende år med en omsætning på 38-45 MEUR og en EBIT-margin mellem -2 % og +2 %, forudsat et stabilt driftsmiljø.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 7.5.2026, 05.56 GMT. Giv feedback her.
| Estimat tabel | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Forskel (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Faktisk vs. Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 8,3 | 8,0 | 8,0 | 0 % | 42,5 | ||
| EBITDA | -0,4 | -0,4 | -0,5 | 28 % | 1,5 | ||
| EBIT | -0,8 | -0,7 | -0,9 | 19 % | 0,0 | ||
| EPS (rapporteret) | -0,28 | -0,27 | -0,32 | 15 % | -0,83 | ||
| Omsætningsvækst-% | -22,5 % | -3,5 % | -4,0 % | 0,4 %-point | 23,6 % | ||
| EBIT-margin (rapp.) | -9,4 % | -9,2 % | -11,4 % | 2,2 %-point | 0,1 % |
Kilde: Inderes
Kesla offentliggjorde sin Q1-rapport her til morgen. Selskabets resultat faldt som forventet markant til et tab i begyndelsen af året, men samtidig lykkedes det selskabet at forsvare sit cash flow. Samtidig steg selskabets ordreindgang som følge af den tidligere annoncerede store forsvarsordre, og civilsiden viste også forsigtige tegn på bedring. På grund af resultatudviklingen forbliver risikoniveauet for selskabets finansielle stilling dog højt.
Resultatet faldt som forventet markant til et tab i begyndelsen af året
Selskabets omsætning i Q1 voksede/faldt med cirka 4 %, hvilket var helt i tråd med vores estimat, på grund af den lave eksisterende ordrebog. I lyset af omsætningsudviklingen faldt selskabets resultat også markant til et tab, men lidt mindre end vores forventninger. På grund af den mere begrænsede forretningsoversigt vil en mere detaljeret vurdering af omkostningsstrukturens udvikling i Q1 blive udskudt til Q2-rapporten. Som en afspejling af den operationelle resultatudvikling faldt selskabets resultat per aktie også mere til et tab end vores estimater.
Selskabet lykkedes derimod igen med at forsvare sit cash flow, da selskabets frie cash flow blev positivt. I tråd med cash flow-udviklingen var selskabets netto rentebærende gæld 9,7 MEUR ved udgangen af Q1 (Q4'25: 10,7 MEUR). I lyset af resultatudviklingen faldt balancens nøgletal derimod fra udgangen af året (gearing 148 % mod Q4'25: 142 %, soliditetsgrad 26 % mod Q4'25: 31 %). I lyset af udviklingen i begyndelsen af året vurderer vi, at selskabet har arbejde foran sig for at nå sine H1-covenantniveauer (EBITDA 0,1 MEUR). Dermed forbliver finansieringsrisikoniveauet højt.
Ordreindgangen var som forventet stærk og oversteg også vores estimater en smule
Keslas ordreindgang i Q1 var 27,8 MEUR (+141 % år/år), hvilket oversteg vores estimat på 26,1 MEUR og nåede et meget godt niveau. Ordreudviklingen blev som forventet drevet af den i marts annoncerede forsvarsordre, hvis andel af ordrerne var 16,8 MEUR. Også ordrerne for civile produktgrupper steg, især fra de svage niveauer i H2'25, til 11 MEUR. Ifølge selskabets kommentarer blev udviklingen drevet af genopretningen inden for bil- og industrikraner, mens genopretningen inden for traktorudstyr var beskeden. Markedssituationen for skovningsudstyr forblev derimod volatil. I tråd med Q1-ordreflowet og leverancerne voksede koncernens ordrebog (27,5 MEUR) markant. Vi vurderer dog, at strukturen af den civile ordrebog fortsat vil være kort, men situationen udlignes af leverancerne fra forsvarsordren, som strækker sig fra den tidlige sommer til foråret 2027.
Guidance gentaget
I forbindelse med regnskabsmeddelelsen gentog Kesla sine forventninger for indeværende år, hvor selskabet forventer, at omsætningen i 2026 vil være mellem 38-45 MEUR, og EBIT vil ligge mellem -2 % og +2 %, forudsat at driftsmiljøet forbliver stabilt. Før regnskabsmeddelelsen estimerede vi, at selskabets omsætning ville stige til 42,5 MEUR, og EBIT ville ligge på nul. Vi ser ingen betydelige ændringspres på vores estimater for indeværende år som følge af regnskabsmeddelelsen.
Kesla is a manufacturing company within forestry technology, which includes solutions such as truck and industrial cranes, harvester heads, wood chippers and grapples. In addition to its main business, the company supplies cabs and seating equipment. The products are sold around the global market, with the largest presence in Europe, North and South America. The company was founded in 1960 and has its headquarters in Joensuu.
Read more on company pageKey Estimate Figures27.03
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Revenue | 34.4 | 42.5 | 49.8 |
| growth-% | -22.4 % | 23.6 % | 17.1 % |
| EBIT (adj.) | -4.9 | 0.0 | 2.4 |
| EBIT-% (adj.) | -14.3 % | 0.1 % | 4.9 % |
| EPS (adj.) | -1.32 | -0.21 | 0.38 |
| Dividend | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Dividend % | |||
| P/E (adj.) | neg. | neg. | 14.2 |
| EV/EBITDA | neg. | 21.3 | 8.2 |
Forum discussions
