Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 10.7.2026, 04.30 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimater)

Kemira offentliggør sit Q2-regnskab næste fredag omkring kl. 08.30. Konsensus forventer en stabil omsætningsudvikling, men et markant fald i resultatet. Dette afspejler især den omkostningsinflation, der er set som følge af stigende oliepriser, hvilket også fik Kemira til at sænke sine forventninger for nylig. I forbindelse med regnskabsmeddelelsen vil fokus være på omfanget af indtjeningspresset, forudsætningerne for prisstigninger og situationen med udfordringerne i emballageforretningens APAC-region.

Efterspørgselssituationen er fortsat træg som tidligere

Vi estimerer, at Kemiras Q2-omsætning landede på samme niveau som sammenligningsperioden, 694 MEUR, hvilket er i overensstemmelse med konsensusestimatet. Organisk forventer vi, at omsætningen fortsat har været faldende, men opkøb inden for vandbehandlingsvirksomheden stabiliserer det samlede billede. På trods af prisstigninger forventer vi ikke, at toplinjen har fået væsentlig støtte fra priserne, da det tager tid at implementere dem, og i et trægt marked er effekten af prisstigningerne næppe høj. Som følge af opkøbet forventer vi, at Water Solutions' omsætning er steget en smule, mens vores estimat for organisk vækst er på nul. Samtidig er især markedet for emballagematerialer efter vores vurdering forblevet svagt, hvilket afspejles i vores estimat om, at Packaging & Hygiene Solutions' omsætning er faldet med 4 % fra sammenligningsperioden. Det samlede billede er nogenlunde ens i Fiber Solutions, hvor vi estimerer, at den træge efterspørgsel fra skovsektoren også har reduceret efterspørgslen med 3 %.

Margintrykket har været stærkt

Vi estimerer, at Kemira i Q2 opnåede en sammenlignelig EBITDA på 108 MEUR, hvilket er helt i tråd med konsensusestimatet. Vores estimat svarer til en EBITDA-margin på 15,6 %, hvilket er et svagt niveau for Kemira. Marginestimatet afspejler især stigningen i olieprisen, som vi forventer har påvirket Kemiras resultat gennem højere råvarepriser og stigende logistikomkostninger. På denne baggrund forventer vi, at rentabiliteten i alle tre segmenter er faldet fra sammenligningsperioden. I overensstemmelse med faldet i det sammenlignelige operationelle resultat og større negative engangsposter end i sammenligningsperioden, estimerer vi, at Q2-resultatet per aktie er faldet til 0,20 EUR per aktie.

Forventningerne givet i forbindelse med nedjusteringen gentages

Kemira udsendte en nedjustering for cirka en måned siden (vores kommentarer kan læses her), og de opdaterede forventninger gentages derfor i forbindelse med Q2-regnskabet. Selskabet forventer nu, at omsætningen for indeværende år vil ligge mellem 2 600 og 3 000 MEUR, og den operationelle EBITDA forventes at være mellem 400 og 500 MEUR. I de nedjusterede konsensusestimater efter nedjusteringen er omsætningen for indeværende år 2 826 MEUR og den operationelle EBITDA 465 MEUR. Vores tilsvarende estimater er en omsætning på 2 773 MEUR og en operationel EBITDA på 457 MEUR. Ifølge vores vurdering har den mest intense periode med margintryk ramt Q2 som følge af eskaleringen af konflikten i Mellemøsten og den deraf følgende stigning i olieprisen. Omfanget af kvartalets margintryk giver således retningslinjer for de kommende kvartaler. Udover det kortsigtede margintryk vil vi i forbindelse med regnskabet med interesse følge kommentarerne vedrørende Packaging & Hygiene Solutions' APAC-forretning, da rentabilitetsudfordringerne der efter vores vurdering er strukturelle og markedsdrevne, hvilket kan kræve drastiske foranstaltninger og især et længere perspektiv for at løse dem.