Analyst Comment
Duells nedjustering peger tydeligt på et svagere regnskabsår 2026 end forventet
Summary
- Duell har nedjusteret sin guidance for regnskabsåret 2026 til en omsætning på cirka 115 MEUR og et justeret EBITA på cirka 2 MEUR, hvilket er lavere end tidligere forventet.
- Den nye guidance indikerer en omsætningsnedgang på cirka 9 % og en forringelse af det justerede EBITA sammenlignet med 2025, hvor omsætningen var 127 MEUR og EBITA 4,9 MEUR.
- Selskabet forventer engangsomkostninger på 2-3 MEUR i forbindelse med omstruktureringer, hvilket er højere end de tidligere estimerede 0,5 MEUR.
- Balancepositionen er stram, og der er risiko for brud på lånevilkår, hvilket kan kræve omstrukturering af finansieringen gennem egenkapital eller mellemfinansiering.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 8.4.2026, 15.55 GMT. Giv feedback her.
Duell udstedte en mere negativ nedjustering end forventet, hvilket vil trække vores estimater for indeværende regnskabsår betydeligt ned. Selskabet sænkede sine forventninger for regnskabsåret 2026 og forventer nu en omsætning på cirka 115 MEUR og et justeret EBITA-resultat på cirka 2 MEUR. Vi havde forudset en nedjustering, men den nye guidance var klart under vores estimater på 119,8 MEUR i omsætning og 4,0 MEUR i justeret EBITA. Duell offentliggør sin halvårsrapport (september 2025 – februar 2026) torsdag den 9. april. Vi vil opdatere vores estimater og vores investeringsbetragtning på aktien i forbindelse med resultatopdateringen. Selskabet afholder et webcast i forbindelse med Q2'26-rapporten på resultatdagen kl. 10:30, som kan følges her. Derudover vil vi gennemgå Q2-rapporten live i vores resultat-live-udsendelse fra kl. 8:25.
Guidance lavere end forventet
Duells nye forventninger for regnskabsåret 2026 er en omsætning på cirka 115 MEUR og et justeret EBITA på cirka 2 MEUR. I sammenligningsperioden 2025 var omsætningen 127 MEUR og det justerede EBITA 4,9 MEUR, så den nye guidance ville betyde, at omsætningen falder med cirka 9 %, og det justerede EBITA forringes med cirka 2-3 MEUR. Tidligere forventede selskabet, at både den organiske omsætning og det justerede EBITA ville forblive på niveau med året før.
Den nye guidance var klart svagere end vores forventninger, da vi havde estimeret en omsætning på 119,8 MEUR og et justeret EBITA-resultat på 4,0 MEUR. Derudover meddelte selskabet, at det forventer engangsomkostninger på 2-3 MEUR i forbindelse med omstrukturering af forsyningskæden og optimering af lagerniveauer. Engangsposterne for regnskabsåret 2026 er også betydeligt højere end de 0,5 MEUR, vi tidligere havde estimeret.
Baggrundsfaktorerne for nedjusteringen var ikke overraskende, da selskabet angav svag forbrugertillid, den franske datterselskabs svage resultatudvikling samt et svagt vintersalg i Norden som årsager til den lavere udvikling end forventet. Nedjusteringen viste, at vores estimater for indeværende år var for optimistiske. Vi vil opdatere vores estimater i morgendagens regnskabsmeddelelse, hvilket betyder nedjusteringer af både vores omsætnings- og resultatforventninger.
Balancepositionen forbliver stram
Udviklingen i balancepositionen vil være i fokus på resultatdagen, da vi anser det for sandsynligt, at den resultatudvikling, der er i overensstemmelse med guidance, vil medføre brud på lånevilkårene. De genforhandlede lånevilkår ved udgangen af regnskabsåret 2025 er ikke offentliggjort, men vi antager, at nøgletallet netto rentebærende gæld/justeret EBITDA på 4-5x ved udgangen af regnskabsåret 2026 vil ligge uden for lånevilkårenes grænser. Derfor anser vi det for sandsynligt, at selskabet skal omstrukturere sin finansiering ved hjælp af egenkapitalfinansiering eller mellemfinansiering. En aggressiv reduktion af lagerbeholdningen eller anden arbejdskapital ville kunne styrke balancepositionen, men effekten heraf på selskabets langsigtede værdiskabelsesmuligheder kunne være negativ. Derfor er planerne for styring af arbejdskapital og lagerbeholdning også af særlig interesse for os på resultatdagen.
Duell is an import company. The company's own and imported products are sold through a distribution network covering the European markets. Duell’s range of imported products includes equipment, accessories and spare parts for motorcycling, snowmobiling. boating, bicycling, ATVs/UTVs, mopeds and scooters. The company was founded in 1983 and its headquarters is located in Mustasaari, Finland.
Read more on company pageKey Estimate Figures01.04
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Revenue | 126.6 | 119.8 | 125.0 |
| growth-% | 1.6 % | -5.4 % | 4.4 % |
| EBIT (adj.) | 4.9 | 4.0 | 4.7 |
| EBIT-% (adj.) | 3.9 % | 3.3 % | 3.8 % |
| EPS (adj.) | 0.52 | 0.21 | 0.38 |
| Dividend | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Dividend % | |||
| P/E (adj.) | 8.2 | 9.2 | 5.0 |
| EV/EBITDA | 8.2 | 5.6 | 4.3 |
Forum discussions
