Bittium meddelte torsdag i en pressemeddelelse, at selskabet har modtaget en ordre fra det finske forsvar på cirka 14 MEUR for Bittium Tough SDR-radioer og relateret udstyr. Produkterne vil blive leveret i løbet af 2026. Ordren er efter vores mening en forventet og logisk fortsættelse af den langvarige partnerskabsaftale med Forsvaret. Selskabet modtog en lignende ordre for cirka et halvt år siden. Selvom ordren ikke alene medfører ændringer i vores estimater, er den betydelig i selskabets målestok. Den mindsker efter vores opfattelse den usikkerhed, der har været rettet mod de stærke vækstforventninger efter den stille ordretilgang i begyndelsen af året.

Et forventet skridt i serieanskaffelsen af Tough SDR-radioer

De nye softwarebaserede Tough SDR-radioer vil gradvist erstatte Forsvarets gamle analoge feltradioer. Den nuværende ordre er afgivet inden for rammerne af partnerskabsaftalen mellem selskabet og Forsvaret for årene 2025-2036, hvilket giver rammerne for en langsigtet anskaffelse af udstyr og tjenester. Efter at serieanskaffelsesfasen for Tough SDR-radioerne er startet efter en lang test- og udviklingsfase, har vi forventet gradvist stigende volumener. Bittium modtog den forrige lignende ordre i december 2025 (værdien af Tough SDR-andelen var over 12 MEUR), og en opfølgende ordre, der falder inden for indeværende år, var efter vores mening kun et spørgsmål om tid. Med den nuværende information ser "ordrecyklussen" ud til at være cirka et halvt år, men vi har forventet, at ordreværdierne fortsat vil stige. Ordren styrker efter vores mening billedet af, at leverancerne skrider frem som planlagt, og at samarbejdet med hjemmemarkedets vigtigste ankerkunder er på et stabilt grundlag.

Ordren giver tiltrængt støtte til indeværende års leveringsvolumener

Som vi fremhævede i forbindelse med Q1-regnskabet, var Bittiums produktleverancer i begyndelsen af året ret lave, og ordretilgangen var svag. Dette øgede efter vores mening behovet for nye betydelige ordrer, så den forventede stærke vækst fra Defense & Security-segmentet kan fortsætte. Den nu modtagne ordre på 14 MEUR vil blive leveret fuldt ud i løbet af 2026, hvilket styrker ordrebeholdningen og understøtter vores estimater for indeværende år. Vi forventer, at Bittiums samlede omsætning vil vokse med cirka 21 % til 144 MEUR i år (guidance for 2026-omsætningen er 140-155 MEUR), hvoraf størstedelen kommer fra Defense & Security-segmentet. Vi anser ordren for at være betydelig i størrelse, men også forventet.

Ordren styrker vores tillid til, at leverancerne i Defense & Security-segmentet også i år vil tynge kraftigt mod slutningen af året. Leverancerne på hjemmemarkedet skaber efter vores mening et vigtigt grundlag for selskabet, men de næste betydelige fremskridt ville efter vores opfattelse skulle komme fra andre steder. Da den internationale moderniseringsbølge inden for taktisk kommunikation i øjeblikket er i gang, forventer vi fortsat nye gennembrud fra udlandet for selskabet. Der er flere muligheder, men den klareste kortsigtede drivkraft anser vi for at være udbuddet af taktisk kommunikation i Storbritannien. Herfra forventer vi i det mindste en form for beslutning i løbet af Q3, men udbuddet er på den anden side også blevet forsinket før. Med nye gennembrud ville aktiens høje indtjeningsvækstestimater og værdiansættelsesniveau være berettiget, og afhængigt af gennembruddenes størrelse kunne der også være opadgående potentiale i estimaterne.