B&O: CEO-skifte, foreløbige Q2-tal på linje med forventningerne og justeret guidance

B&O har i dag offentliggjort, at den nuværende CEO, Kristian Teär, fratræder sin stilling med øjeblikkelig virkning. En søgning efter en ny CEO er igangsat, og CFO Nikolaj Wendelboe overtager rollen som midlertidig CEO sideløbende med sin nuværende stilling.

Om beslutningen udtaler bestyrelsesformanden, at strategien og ambitionen om at styrke Bang & Olufsens position som global leder inden for luksuslyd og levere bæredygtig, profitabel vækst er uændret. Samtidig fremhæves det, at bestyrelsen – cirka seks måneder inde i den treårige midtvejsstrategi – har vurderet, at der er behov for nyt lederskab til at føre selskabet ind i næste fase. Dermed lægges der ikke op til en større strategiændring.

Selskabet har i samme ombæring og forud for offentliggørelsen af det fulde Q2 2025/26-regnskab fremlagt foreløbige hovedtal samt justeret guidance for 2025/26.

Omsætningen for kvartalet landede på DKK 676 mio., svarende til en negativ vækst i lokal valuta på 1,2 % (3,2 % rapporteret). Omsætningen var dermed på linje med konsensusforventningerne (kilde: Capital IQ).

Omsætningen fra Branded Channels steg med 5,4 % i lokale valutaer, hvilket er en markant forbedring i forhold til Q1 2025/26, hvor omsætningen faldt med 12 %. Det udgør dermed en mindre indikation på, at strategien begynder at have effekt. B&O ønsker netop at øge væksten i Branded Channels, da disse både understøtter brandoplevelsen og giver højere marginer end salg gennem tredjepart. Dette understøttes af, at bruttomarginen fortsatte den positive trend fra de foregående kvartaler og steg med 4,2 procentpoint til 57,9 %.

Selskabet realiserede en negativ EBIT-margin før særlige poster på -5,3 % mod 1,7 % i Q2 2024/25. Eksklusive engangsomkostninger relateret til Bang & Olufsens 100-års jubilæum var EBIT-marginen før særlige poster omkring 0 %. Set i forhold til konsensusestimaterne (kilde: Capital IQ) er resultatet således rimeligt på linje med forventningerne. Free cash flow i kvartalet udgjorde DKK -33 mio.

Selskabet har taget toppen af forventningerne til 2025/26 på baggrund af de allerede realiserede resultater for første halvår:

• Omsætningsvækst i lokale valutaer: 1–5 % (tidligere 1–8 %).
• Frit cash flow: DKK -100 mio. til -50 mio. (tidligere DKK -100 mio. til 0 mio.).
• EBIT-margin før særlige poster: -3 % til 1 % (uændret).

Ser vi på konsensusforventningerne for helåret (kilde: Capital IQ), forventer markedet en toplinjevækst på omkring 2 % samt en negativ EBIT-margin på 1,3 %, hvilket placerer sig nogenlunde midt i det nye guidance-interval.

Sammenholdt med kvartalsresultatet, der overordnet ligger på linje med forventningerne, kan dette indikere, at der ikke vil ske væsentlige ændringer til konsensusestimaterne, på trods af at toppen af guidance er blevet justeret ned.

Ser man på midten af det nye justerede guidance-interval, indikerer dette for H2 2025/26 en toplinjevækst på omkring 14 % samt en svagt positiv EBIT-margin på cirka 0,5 %. Dette er alene baseret på guidance, men kan bidrage til at reducere noget af den usikkerhed, som typisk opstår blandt investorer, når en CEO fratræder uden en umiddelbar afløser på plads. Der er heller intet i guidance for H2 2025/26, der indikerer en markant forøget usikkerhed omkring resultaterne.

Selskabet forventer fortsat at offentliggøre det fulde Q2 2025/26-regnskab den 14. januar. Den 16. januar afholder vi et event, hvor vi dykker dybere ned i halvårsresultaterne samt baggrunden for forventningerne til resten af regnskabsåret.

Du kan tilmelde dig eventet her:

https://www.inderes.dk/videos/bando-praesentation-af-q2-202526-resultater

Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra Bang & Olufsen for en Corporate Visibility/Digital IR-abonnementsaftale. Michael Friis, 15:05, d. 07/01-2026.