Trifork (one-pager): Triforks unikke forretningsmodel giver en sjælden investeringsmulighed
Vi har udarbejdet vores første one-pager-analyse på Trifork oven på Q3 2025-resultaterne. Triforks brancheunikke forretningsmodel rummer både en hovedforretning (Segment) eksponeret mod høj vækst og langsigtede strukturelle trends som Digital Health, AI og AI-agenter samt cybersikkerhed, og et ventureben med investeringer i mere end 20 unge teknologivirksomheder, der giver investorer en sjælden mulighed for eksponering mod ventureinvesteringer.
Vi har i vores analyse fokuseret på Trifork Labs – udover en gennemgang af investeringscasen, værdiansættelsesperspektiver samt investeringsgrunde og risici.
Vores gennemgang af Trifork Labs indikerer, at Trifork historisk har været i stand til at levere solid værdiskabelse til aktionærerne. Desuden ser vi god støtte til den nuværende værdiansættelse af Trifork Labs, både på baggrund af vores gennemgang af udvalgte selskaber, de anvendte værdiansættelsesprincipper samt vores egen exit-/frasalgsscenarieanalyse.
Da Trifork Labs udgør en stor andel af den samlede markedsværdi, og profilen er unik i forhold til resten af branchen, har vi i vores værdiansættelsesperspektiver også set på, om aktiemarkedet korrigerer for dette. Vores scenarieanalyse, der korrigerer for Trifork Labs, viser en rabat på ca. 30–48 % mod peers – en indikator for, at markedet ikke fuldt ud indregner værdien.
Trifork Segment nuværende vækst og marginer ligger under de mellemsigtede ambitioner om en årlig gennemsnitlig organisk vækst på 10–15 % og en justeret EBITDA-margin på 16–20 %, samtidig med at aktien handles med en betydelig historisk rabat. Det indikerer, at investorer anser de nuværende resultater som et nyt strukturelt niveau. Dermed er der et potentiale, hvis investorer skal løfte deres forventninger til vækst- eller marginniveauet fremadrettet.
Blandt hovedrisici i investeringscasen, ser vi en øget risiko forbundet med investeringer i selskaber på tidligt stadie – og dermed for værdien af visse selskaber i Trifork Labs. Derudover er der en risiko for, at investorer ikke vil prissætte disse værdier uden væsentlige exits. Risiko for, at investorernes bekymring om, at AI strukturelt sænker marginer og markedsmuligheder for IT-konsulenter, faktisk materialiserer sig. Øget makroøkonomisk usikkerhed og lavere økonomisk vækst kan også påvirke efterspørgslen negativt, idet software- og IT-konsulenter i denne cyklus – versus tidligere – har vist sig mindre resistente.
Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra Trifork for en Corporate Visibility/Digital IR-abonnementsaftale. Michael Friis 08.30, 03/11/2025.