SRV Q4'25 - kort kommentar: Resultat og forventninger på linje med forventningerne
Summary
- SRV's Q4-resultater var i overensstemmelse med de opdaterede forventninger fra januar, med en operationel EBIT på 3,6 MEUR og en betydelig salgsgevinst fra salget af SRV Infra Oy.
- Ordrebeholdningen faldt til 772,3 MEUR, men antallet af vundne projekter, der endnu ikke er indregnet, steg til 1,3 milliarder EUR, hvilket forventes at påvirke ordrebeholdningen i løbet af 2026.
- Selskabets finansielle position blev styrket gennem salget af SRV Infra Oy og et nyt grønt hybridlån, hvilket reducerede gearingen til 34,3 % og øgede de finansielle reserver til 144,6 MEUR.
- Forventningerne for 2026 er i tråd med estimaterne, med en forventet omsætning på 650-750 MEUR og en positiv operationel EBIT, hvor væksten forventes at ske i anden halvdel af året.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.2.2026, 07.05 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Forskel (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Realiseret | Inderes | Tot. vs. Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 209 | 216 | 218 | -1 % | 708 | |
| EBIT (justeret) | 3,0 | 3,6 | 3,8 | -5 % | 7,0 | |
| EBIT | 4,7 | 24,8 | 25,8 | -4 % | 28,5 | |
| Resultat før skat | 3,3 | 22,8 | 23,8 | -4 % | 20,3 | |
| Omsætningsvækst-% | 3,2 % | 4,3 % | -4,3 %-point | 0,0 % | ||
| EBIT-margin (justeret) | 1,4 % | 1,7 % | 1,7 % | -0,1 %-point | 1,0 % | |
Kilde: Inderes
SRV offentliggjorde i morges Q4-regnskabsmeddelelsen i overensstemmelse med den opdaterede guidance fra januar. Den operationelle EBIT forbedredes fra sammenligningsperioden, understøttet af volumener inden for erhvervsbyggeri, og salget af SRV Infra Oy bidrog som forventet med en betydelig salgsgevinst til det rapporterede resultat. Selskabets ordrebeholdning faldt markant, men antallet af vundne projekter, der endnu ikke er bogført i ordrebeholdningen, steg til 1,3 BEUR. Forventningerne for 2026 var i tråd med vores forventninger.
Operationelt resultat på forventet niveau
SRV's omsætning i Q4 steg til 215,8 MEUR (Q4'24: 209,1 MEUR). Den operationelle EBIT var 3,6 MEUR (Q4'24: 3,0 MEUR). Resultatniveauet var i overensstemmelse med selskabets positive nedjustering og opdaterede forventninger fra januar. Det operationelle resultat blev forbedret af højere volumener inden for erhvervs- og infrastrukturbyggeri sammenlignet med referenceperioden, mens lavere volumener inden for boligbyggeri og fokus på entreprise påvirkede negativt. Den rapporterede EBIT (24,8 MEUR) blev betydeligt understøttet af en salgsgevinst på 21,7 MEUR fra salget af SRV Infra Oy. Niveauet for salgsgevinsten var også nogenlunde på linje med vores estimater. Bestyrelsen foreslår, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2025, hvilket var i overensstemmelse med vores forventninger.
Balancen styrket af transaktioner i kvartalet
Selskabets finansielle stilling blev styrket i slutningen af året. Salget af SRV Infra Oy til Kreate styrkede balancen. Derudover sikrer et nyt grønt hybridlån på 22,5 MEUR, der blev gennemført i december, finansieringskapacitet til at øge den egenudviklede produktion i overensstemmelse med strategien. Gearing faldt til 34,3 % (12/2024: 65,5 %), og de finansielle reserver steg til 144,6 MEUR. Selskabet har også forberedt sig på at indfri sine gamle hybridlån i juni 2026.
Ordrebeholdningen falder, men der er betydelige vundne projekter i pipelinen
Selskabets ordrebeholdning faldt ved årets udgang til 772,3 MEUR (12/2024: 1.052,8 MEUR). Faldet skyldtes salget af SRV Infra Oy, som reducerede ordrebeholdningen med cirka 59 MEUR. Selvom den rapporterede ordrebeholdning faldt, steg antallet af vundne projekter, der endnu ikke er bogført i ordrebeholdningen, til 1,3 BEUR. Disse inkluderer blandt andet moderniseringsprogrammet for Tampere Universitetshospital. Selskabet forventer, at disse projekter hovedsageligt vil blive bogført i ordrebeholdningen i løbet af 2026.
Forventninger for 2026 i overensstemmelse med forventningerne
SRV udstedte forventninger for 2026, hvor koncernens omsætning estimeres til at være 650-750 MEUR (2025: 705,6 MEUR), og den operationelle EBIT forventes at være positiv (2025: 6,8 MEUR). Forventningerne er i overensstemmelse med vores nuværende estimater (2026 omsætning 703 MEUR, EBIT 10 MEUR). Selskabet estimerer, at omsætningen og den operationelle EBIT vil tynge mod anden halvdel af året i takt med opstart af nye projekter (inkl. Tays-storprojektet). Samlet set var rapportens tal og de udstedte forventninger meget tæt på vores forventninger, og de giver ikke anledning til et klart revisionspres på vores estimater. Resultatet for SRV Infra, som blev solgt i kvartalet, var dog usædvanligt godt i 2025. Efter salget forudsætter opretholdelse eller forbedring af rentabiliteten på det estimerede volumeniveau succes med ændringen i projektporteføljens struktur i løbet af året.
SRV Group operates in the construction industry. The greatest specialist expertise is found in project management of construction projects for the commercial sector. The projects are mainly focused on the development of business premises, residential buildings, and other infrastructure projects. The largest operations are found around major growth locations in Europe. The company was founded in 1987 and has its headquarters in Espoo.
Read more on company pageKey Estimate Figures19.01
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Revenue | 745.9 | 707.8 | 703.3 |
| growth-% | 22.3 % | -5.1 % | -0.6 % |
| EBIT (adj.) | 10.3 | 7.0 | 10.1 |
| EBIT-% (adj.) | 1.4 % | 1.0 % | 1.4 % |
| EPS (adj.) | 0.08 | -0.15 | -0.03 |
| Dividend | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Dividend % | |||
| P/E (adj.) | 61.8 | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 10.1 | 5.4 | 14.8 |
Forum discussions
