Analyst Comment

North Media: Opdatering på værdipapirporteføljen

North Media har som bekendt placeret en stor del af sin overskydende likviditet i store globale blue-chip aktier, som i perioder har udgjort en stor del af selskabets markedsværdi. Derfor vil vi i det følgende kort se nærmere på hvordan denne portefølje kan have udviklet sig siden den seneste opgørelse fra ultimo oktober 2025.

North Media havde ifølge den seneste opgørelse en overvægt imod US tech-aktier, ligesom der også er et par danske pharma-aktier i form af Novo Nordisk og Genmab, i porteføljen, jf. oversigten nedenfor.

North Media’s værdipapirportefølje (Kilde: North Media Q3 2025)

North Media’s værdipapirportefølje havde således ultimo september 2025 en markedsværdi på DKK 815,0 mio. imod en markedsværdi ultimo 2024 på DKK 854,4 mio., og havde dermed hentet en stor del af det tabte efter markedsturbulensen i april 2025.

De 3 største positioner var dengang fortsat NVIDIA, Microsoft og Novo Nordisk, der udgjorde over 50% af porteføljens værdi imod næsten 70% ultimo 2024, efter delvist frasalg af bl.a. NVIDIA i efteråret 2025.

Samlet havde North Media derfor et kapitalberedskab bestående af kontanter og likvide værdipapirer på DKK 890 mio. ved udgangen af Q3 2025 imod DKK 893 mio. ultimo 2024. Ved udgangen af oktober 2025 var aktierne i værdipapirporteføljen steget yderligere, og værdien kunne samlet opgøres til DKK 859,7 mio.

Dele af teknologisektoren er startet stærkt i USA i 2026 efter afdæmpet kursudvikling i slutningen af året, ligesom Novo Nordisk og Genmab er startet stærk i 2026 med aktuelle stigninger år-til-dato på henholdsvis 12,3% og 6,8%, hvilket dog kom på faldende eller kun marginalt stigende aktiekurser i de sidste måneder af 2025. Andre af porteføljens største positioner såsom Nvidia, Microsoft og Apple er dog alle i minus eller fladt år-til-dato i 2026, og de to førstnævnte er tilmed faldet siden ultimo oktober 2025. Omvendt er en aktie som Teradyne i plus på året med ca. 18%, imens Amazon er i marginalt plus for året, og er oppe siden skæringsdatoen ultimo oktober 2025.

Under antagelse af at North Media ikke har foretaget ændringer i porteføljen siden seneste opgørelse for ultimo oktober 2025 i Q3 2025 regnskabet kan vi opgøre følgende værdiudvikling for North Media værdipapirportefølje. Som det fremgår af grafen, led den et knæk i november 2025 og handlede næsten fladt i december 2025. Som det også fremgår, har starten af 2026 foreløbig været god, og vi estimerer, igen under forudsætning af at der ikke er sket ændringer i porteføljen, at værdien kan opgøres til omkring DKK 850 mio., og altså tæt på toppen fra ultimo oktober 2025.

Til sammenligning har North Media med lukkekursen på aktien d. 15. januar 2026 en markedsværdi på samlet DKK 838,2 mio.

Estimeret værdi af North Media's værdipapirportefølje pr. 15/1-2026 (Kilde: HC Andersen Capital / Inderes) 2026 01 15 Estimatet Value of North Media Portfolio

North Media ventes at offentliggøre sit årsregnskab for 2025 – onsdag d. 25. februar 2026, hvor vi altså så vil få en opdateret værdi på porteføljen, samt en status North Media´s driftsselskaber i Last Mile og Digital Service.

Du kan finde mere materiale om North Media på vores hjemmeside her: https://www.inderes.dk/companies/North-Media

Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra North Media for en Digital IR abonnementsaftale. /Rasmus Køjborg, CFA kl. 08.30 d. 16/01-2026.

North Media A/S develops and operates platforms for transactions that bring businesses and consumers together. The platforms help customers find the right products, whether they are looking for groceries, rental housing or digital access management solutions. North Media is a market leader and has been listed on OMX Nasdaq Copenhagen since 1996. North Media’s focus is long-term value creation and stable return on capital and has a policy to pay out dividend based on the financial performance. North Media is organised into two business areas: 1) Last Mile comprises FK Distribution and SDR Svensk Direktreklam and both companies are among the leading distributors of leaflets and local newspapers in Denmark and Sweden, respectively. Last Mile is a mature business area with solid earnings and cash flows. 2) Digital Services consists of BoligPortal, Dayli and Bekey, all with the potential for growth, rising profitability, and scalability. BoligPortal is Denmark’s leading home rental platform, offering services to both landlords and tenants. Dayli (MineTilbud) is a leading digital offer platform. Bekey provides digital access solutions for secured stairwells and private homes for the use of homecare services and companies delivering parcels, groceries, meal services, etc. North Media has a strong focus on sustainability and ESG reporting, including the group’s impact, risks and opportunities within climate, environment, social matters and governance. North Media is committed to the Science Based Target initiative with the aim to reduce total CO2 emissions by 50% nominally by 2030 compared to 2018, and to achieve net-zero emissions by 2050.