Lassila & Tikanoja Q4’25 – kort kommentar: Forventet stabil guidance

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 27.2.2026, 06.40 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

L&T's Q4-tal var stort set i tråd med vores forventninger. Det er vigtigt at bemærke, at tallene stadig er baseret på carve-out og derfor ikke fuldt ud afspejler den nuværende selskabsstruktur. Forventningerne for indeværende år er som forventet stabile. Selskabet forventer, at den justerede EBITA vil være 38-44 MEUR, sammenlignet med 41 MEUR sidste år og vores estimat på 40 MEUR. Ved første øjekast er regnskabsmeddelelsen således stort set i tråd med vores forventninger.  

Omsætningen voksede lidt mere end forventet

Omsætningen i Q4 var 111 MEUR, hvor vi forventede 109 MEUR. Væksten fra sammenligningsperioden var 5,5 %, hvoraf 2,5 % var organisk. Væksten kom fra selskabets mindste serviceområde, Farligt affald og restaurering, hvis omsætning voksede med hele over 40 % drevet af restaureringsprojekter, mens omsætningen for serviceområdet Affaldshåndtering og genbrug faldt en smule som følge af den svage økonomi og faldende råvarevolumener. Omsætningen for Industriservice forblev uændret.

Resultatet lidt under vores estimat

Det nye L&T rapporterede primært justeret EBITA for hele koncernen. Det var 9,0 MEUR i Q4, lidt under vores estimat på 9,5 MEUR og som forventet også lavere end sammenligningsperioden. Resultatet blev som forventet tynget af afskrivninger på det nye IT-system, som startede i sammenligningsperioden, og selskabet kommenterede desuden, at kvartalet indeholdt cirka 1 MEUR i yderligere omkostninger til implementering af systemet, som efter vores opfattelse er inkluderet i den justerede EBITA. Det er også vigtigt at bemærke, at tallene er baseret på carve-out, da selskabet stadig var en del af den gamle koncern i Q4. Derfor er de ikke fuldt ud sammenlignelige med den nuværende selskabsstruktur. Med disse faktorer in mente var resultatet efter vores mening stort set i tråd med vores forventninger.

Det rapporterede resultat indeholdt engangsposter relateret til udskillelsen og det tidligere opkøb i Sverige, hvilket trak det ned under vores estimat. Det er vigtigt at bemærke, at carve-out-tallene ikke afspejler den nye selskabsstruktur med hensyn til gæld og finansieringsomkostninger, og derfor bør man efter vores mening ikke lægge vægt på for eksempel indtjening per aktie.

Guidance som forventet stabil

L&T forventer, at omsætningen for indeværende år vil være 420-450 MEUR og den justerede EBITA 38-44 MEUR. Midtpunkterne i forventningerne indikerer således en lille vækst i forhold til sammenligningsperiodens omsætning på 427 MEUR og justerede EBITA på 40,6 MEUR. Vores estimat er en omsætning på 425 MEUR og en justeret EBITA på 40 MEUR, hvilket er meget i overensstemmelse med forventningerne.

Selskabet foreslår et udbytte på 0,42 EUR per aktie. Dette er lidt under vores forventninger på 0,45 EUR. I betragtning af, at det nye selskab ikke har en udbyttehistorik, anser vi dog dette for at være inden for det forventede niveau.