Evli Q4'25 preview: Et stærkt år får en passende afslutning

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.1.2026, 05.39 GMT. Giv feedback her.

Evli aflægger regnskabsmeddelelse for 4. kvartal tirsdag den 27. januar 2026 omtrent kl. 14.00. Nysalget fortsatte sin fremragende udvikling i 4. kvartal, og selskabets præstation i 2025 er fremragende på alle parametre. Resultatet for 4. kvartal vil være meget stærkt, understøttet af betydelige resultatbaserede honorarer. Fokus i regnskabsmeddelelsen er udsigterne for 2026 samt udbytteforslaget, som vi forventer vil være generøst i lyset af selskabets stærke balance og resultat.

Formueforvaltning fortsætter som vækstmotor

Vi har opjusteret vores estimater en smule på grund af stærke performance-baserede honorarer. Rygraden i omsætningen er formueforvaltningens løbende gebyrer, som vi estimerer er vokset i takt med stigningen i de administrerede aktiver. Selskabets nysalg fortsatte med at være fremragende i 4. kvartal, og vi estimerer, at nettoindstrømningen vil overstige 600 MEUR. De forvaltede aktiver stiger igen til et nyt rekordniveau på cirka 21,8 milliarder EUR. Inden for nysalg er fokus især rettet mod udviklingen af strategisk vigtige alternative produkter og internationalt salg. Vi forventer en god udvikling i begge, og især inden for alternative investeringer ville en tilbagevenden til en mere robust vækst efter et svagt 3. kvartal være ønskelig.

Vi forventer, at formueforvaltningens omsætning igen vil være meget høj (Q4’25e: 29,2 MEUR), en stigning på 10 % år-til-år. Omsætningen får klar støtte fra performancebaserede honorarer, som vi forventer vil ligge på et stærkt niveau, cirka 5 MEUR. Det vigtigste enkeltstående punkt i formueforvaltningstallene er udviklingen i administrationsgebyrer for fonde. På trods af det fremragende nysalg var administrationsgebyrerne for fondene relativt lave i 3. kvartal. Selskabet forklarede dette med periodisering af gebyrrefusioner, og derfor bør der ses en klar niveaukorrektion i tallene for 4. kvartal. Investeringsbanken og koncernens aktiviteter (indtægter fra egen balance) forventes at forblive stabile uden væsentlige overraskelser.

Omkostningssiden burde vende tilbage til normalen

Vi forventer, at Evlis justerede EBIT lander på 11,8 MEUR i 4. kvartal, hvilket er en stigning på 15 % år-til-år. Vi estimerer EBIT-marginen til 38 %, da en stærkere resultatudvikling end forventet retrospektivt øger bonushensættelserne. Selskabets omkostningsniveau var usædvanligt højt i 3. kvartal, men efter vores vurdering skyldtes det i høj grad tilbagevirkende bonushensættelser samt visse engangsposter. Selskabet har meddelt, at det sigter mod en meget beskeden omkostningsvækst i de kommende år, og efter den svage udvikling i 3. kvartal er det igen vigtigt at se resultater, der understøtter disse udmeldinger. På bundlinjen forventes minoriteternes andel af resultatet at forblive højere end normalt, da performancebaserede honorarer primært kommer fra fonde med minoritetsejere. Vi estimerer et resultat pr. aktie på 0,29 EUR, hvilket er en stigning på 16 %.

Fokus på udbytte og vækstforventninger for 2026

Evli har historisk set givet meget konservative forventninger, og vi forventer ingen ændring i denne praksis. Selskabet vil sandsynligvis konstatere, at EBIT er klart positivt, hvilket gør informationsværdien af guidancen ubetydelig. Evli går ind i 2026 fra en fremragende position: de administrerede aktiver er på et rekordhøjt niveau, og nysalget er historisk godt. Ledelsens kommentarer vil sandsynligvis afspejle dette, selvom vi forventer, at de vil fremhæve den markedsrelaterede usikkerhed. Fra investorernes synspunkt er et af højdepunkterne i regnskabsmeddelelsen bestyrelsens udbytteforslag. Selskabets balance er meget stærk, og selskabet har ingen grund til at være nærig med udbyttebetalingen. Selvom selskabet ikke officielt har udtalt dette, sigter det efter vores standpunkt mod en stabil stigning i udbyttet. Vi estimerer, at selskabet vil udbetale et udbytte på 1,20 EUR pr. aktie, hvilket svarer til næsten hele årets resultat. Derudover vil vi følge ledelsens kommentarer om udviklingen i nysalget, især vedrørende internationalt salg og alternative produkter, som er centrale drivkræfter for selskabets langsigtede vækst.