Analyst Comment

Boreo Q4'25 preview: Vækstmotorerne kører

Summary

Boreo forventes at rapportere en omsætningsvækst på cirka 10 % i Q4, drevet af opkøb og organisk vækst, især inden for elektroniksegmentet.
Justeret EBIT for Q4 estimeres til 2,3 MEUR, med en helårsforventning på 7,5 MEUR for 2025, trods integrationsomkostninger og ERP-systemfornyelser.
Selskabet sigter mod en årlig operationel indtjeningsvækst på mindst 15 %, med fokus på ordrebeholdningens udvikling som indikator for 2026.
Investorer bør være opmærksomme på Boreos finansielle stilling, da høj gældsgrad kan påvirke fremtidige opkøb og strategiske beslutninger.

Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 9.2.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Estimattabel	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus		2025e
MEUR / EUR	Sammenligning	Faktisk	Inderes	Konsensus	Lavest	Højest	Inderes
Omsætning	39,2		43,2				150
Justeret EBIT	2,1		2,3				7,5
EBIT	1,7		1,6				6,2
EPS (justeret)	0,25		0,26				0,85
Udbytte/aktie	0,00		0,00				0,00

Omsætningsvækst-%	5,7 %		10,1 %				12,1 %
Justeret EBIT-margin	5,3 %		5,3 %				5,0 %

Kilde: Inderes

Boreo offentliggør sit Q4-regnskab fredag den 13. februar 2026. Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset markant i forhold til sammenligningsperioden, understøttet af gennemførte opkøb og en forbedret organisk efterspørgsel. Vi estimerer også, at det operationelle resultat er styrket som følge af volumenvækst, selvom integrationsomkostninger og udviklingsinvesteringer begrænser den fulde realisering af rentabilitetsforbedringen. Boreo giver normalt ikke kortsigtede numeriske forventninger, så i rapporten vil vi især fokusere på udviklingen i ordrebeholdningen samt kommentarer til markedssituationen for 2026. Der forventes ikke udbytte til investorerne, da gældsgraden fortsat er høj.

Omsætningen vokser understøttet af opkøb og organisk vækst

Vi estimerer, at Boreos Q4-omsætning landede på 43,2 MEUR, hvilket ville svare til en vækst på cirka 10 % i forhold til sammenligningsperioden. Lidt under halvdelen af dette er organisk vækst, suppleret af opkøb foretaget i 2025 (Spetselektroodi og Elfa Distrelec). I elektroniksegmentet understøttes væksten især af den stærke efterspørgsel fra forsvarsindustrien hos Milcon samt den fortsatte opskalering af YE RS-forretningsområdet. Inden for teknisk handel forventer vi støtte fra en opblomstring i Putzmeister-forretningsområdet og den fortsatte positive udvikling hos Filterit, selvom den generelle aktivitet i byggesektoren stadig har været afdæmpet.

Resultatniveauet styrkes med volumenerne

Vi estimerer, at Boreos justerede EBIT steg til 2,3 MEUR i Q4 (Q4'24: 2,1 MEUR). Vores estimat for hele 2025's justerede EBIT er 7,5 MEUR. Resultatet understøttes af øget salgsvolumen, men forbedringen i rentabiliteten begrænses af integrationsomkostninger fra opkøb samt selskabets igangværende ERP-systemfornyelsesprojekter, som forventedes at øge omkostningerne i Q4. For det rapporterede resultat og indtjening per aktie (EPS) skal der tages højde for de fortsat høje finansieringsomkostninger, som udover renter på banklån også inkluderer renter på hybridlån i balancen.

Fokus på 2026

Boreo giver ikke numerisk guidance, men selskabets mål er en gennemsnitlig årlig operationel indtjeningsvækst på mindst 15 %. For 2026 forventer vores estimat en klar indtjeningsvækst, hvor den justerede EBIT stiger til 9,5 MEUR, da opkøbene foretaget i 2025 vil afspejles fuldt ud i tallene, og en genopretning af markedet vil give støtte. I rapporten vil vi især følge kommentarerne om udviklingen i ordrebeholdningen, da disse understøtter vækstforventningerne for 2026.

For investorer er selskabets finansielle position og gældsætning også et centralt punkt at følge. Netto rentebærende gæld/EBITDA-forholdet forventes at forblive inden for målområdet (2-3x), men den høje samlede gældsgrad vil sandsynligvis fortsat holde fokus på gældsafvikling og udvikling af de nuværende selskaber frem for nye store opkøb. Derudover er der en betydelig ledelsesændring i gang i selskabet, da den nye administrerende direktør, Tuomas Kahri, tiltræder sin stilling senest i maj 2026.

Boreo creates value by owning, acquiring and developing small and medium-sized companies in the long-term. Boreo's business operations are organized into two business areas: Electronics and Technical Trade. Boreo's primary objective is sustainable long-term profit generation. The business model is based on the acquisition and ownership of entrepreneurial companies. The profits generated are re-invested back to operations or to acquisitions with attractive expected returns on capital.

Key Estimate Figures08.01

	2024	25e	26e
Revenue	134.0	150.2	162.7
growth-%	-16.9 %	12.1 %	8.4 %
EBIT (adj.)	6.8	7.5	9.5
EBIT-% (adj.)	5.0 %	5.0 %	5.8 %
EPS (adj.)	0.51	0.85	1.38
Dividend	0.00	0.00	0.00
Dividend %
P/E (adj.)	21.4	21.6	13.2
EV/EBITDA	8.4	9.5	8.5