Administer Q4’25 preview: Sarastia leverer et betydeligt vækstspring i år

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 25.2.2026, 05.15 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Administer offentliggør sit Q4-regnskab onsdag den 4. marts kl. 8.30. Selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 11. Vi forventer, at selskabets omsætning er faldet fra sammenligningsperioden på grund af den svage markedssituation, hvor især Econias vikararbejde fortsat er under pres. Med hensyn til rentabilitet forventer vi dog en klar forbedring fra den svage sammenligningsperiode, da de tidligere iværksatte effektiviseringstiltag bør begynde at vise sig tydeligere i tallene. Den største interesse i rapporten er rettet mod forventningerne og udsigterne for 2026. Administers vækst får i år betydelig støtte fra Sarastia-virksomhedskøbet, der efter alt at dømme gennemføres i begyndelsen af april, og hvis succesfulde integration er i fokus i år.

Vi forventer, at omsætningen er faldet på grund af den svage markedssituation

Vi estimerer, at Administers omsætning i Q4 faldt med 3 % til 18,2 MEUR. Faldet skyldes den fortsatte svaghed i den finske økonomi, som efter vores vurdering har vanskeliggjort organisk vækst i alle forretningsområder. Især Econias marked for vikararbejde vurderer vi har været udfordrende, hvilket trækker ned i omsætningen (Q4’25e: 4,6 MEUR, -10 %). Vi estimerer også, at softwarevirksomheden EmCe (1,9 MEUR, -3 %) og Administer-regnskabsfirmaet (4,4 MEUR, -0,5 %) har udviklet sig svagt, selvom regnskabsforretningen får en smule støtte fra gennemførte små virksomhedskøb. Vi forventer, at omsætningen for Silla, der tilbyder lønadministrationstjenester (6,5 MEUR), har været stabil. Den øvrige omsætning, der inkluderer kommunal fakturering, estimerer vi til 0,8 MEUR, hvilket ville betyde en lille vækst fra sammenligningsperioden (0,7 MEUR). For hele året ligger vores omsætningsestimat (73,6 MEUR) i den nedre ende af Administers forventningsinterval (72-78 MEUR).

Effektiviseringstiltag bør understøtte rentabiliteten

Vi forventer, at Administers EBITDA steg til 1,1 MEUR i Q4 (Q4'24: 0,9 MEUR). Dette ville svare til en EBITDA-margin på 6,1 %. Selvom faldet i omsætningen begrænser indtjeningsvæksten, bør selskabets effektiviseringstiltag understøtte rentabiliteten sammenlignet med referenceperioden. Vi estimerer, at den justerede EBITA var 0,7 MEUR, hvilket ville være en klar forbedring fra referenceperioden, der var tynget af ekstraordinære nedskrivninger (-0,2 MEUR). Med vores estimat ligger EBITDA-marginen for hele året (7,3 %) tæt på den nedre ende af selskabets forventningsinterval (7-10 %). Vi forventer, at Administer udelader udbyttebetaling i år, da balancen allerede indeholder en vis gæld, og Sarastia-virksomhedskøbet snart skal betales.

Fokus på 2026 og Sarastia-integrationen

Administers udsigter og forventninger for 2026 er af særlig interesse i Q4-regnskabet. Indeværende år er præget af Sarastia-handlen, som er yderst betydningsfuld for Administer, da den overtagne forretnings omsætning er cirka 58 MEUR og antallet af medarbejdere er cirka 490. Tidligere er Sarastias EBITDA for 2025 blevet estimeret til cirka 2,2 % af omsætningen. Sarastia-opkøbet og integrationen vil i år være de vigtigste punkter at følge i Administers investorfortælling. Aftalen tilbyder et betydeligt potentiale for værdiskabelse på mellemlang sigt, hvis Administer lykkes med at effektivisere forretningen og øge dens rentabilitet. I rapporten er selskabets seneste estimater for markedsudsigterne for alle forretningsområder også af interesse. Vi vurderer, at markedssituationen forbliver forsigtig i første halvdel af 2026, men vores nuværende estimater forventer en lille vending i løbet af H2. Derudover vækker den i februar meddelte satsning på ejendomsservice via et nyt datterselskab interesse. Vi estimerer i øjeblikket, at Administers omsætning for 2026 forbliver stabil på 73,4 MEUR, og at EBITDA forbedres til 8,4 %. Estimaterne inkluderer naturligvis endnu ikke Sarastia.